通信设备制造行业投资报告：2020年商用物联网规模部署在即
8 月 24 日， 国务院发布了经李克强总理签批的《关于进一步扩大和升级信息消费持续内需潜力的指导意见》，指导意见指出进一步拓展光纤宽带和移动通信（ 4G）网络覆盖的深度和广度， 再次强调要力争 2020年启动5G商用， 加快第五代移动通信（ 5G）标准研究、技术试验和产业推进，明确指出要加快推进部署（ NB-IoT/eMTC），并把此项工作列为“重点任务”，由工信部、发改委具体负责。
移动领头牵头引领 5G 传输网标准， 5G 传输网标准还没有定， 今年 8 月对厂家传输设备原型进行相关测试，年底完成企业标准内容；明年上半年完善传输整体功能，下半年进行互联互通测试，目标 18 年年底具备商用部署能力。 整天看 5G 建设传输先行， 基于新业务、高带宽需求刺激新型传输设备需求， 重点推荐中兴通讯、烽火通信，关注光迅科技。
市场认为，随着国内运营商支出的下降， 5G 建设尚未到来，通信设备厂商将受到影响。我们的观点：从全球看， 4G 建设方兴未艾，尤其是发展中国家网络建设预期依然强烈；从国内看， NB-IoT 建设大幕即将拉开，运营商投资方向发生转移。与市场对手机市场增量空间有限，中兴手机品牌较为薄弱的观点不同，我们认为中兴手机业务有望在海外取得持续增长，有望增加在公司营收结构中的比重。另外，我们认为公司基本面将随着新管理层对公司治理的深化而不断改善， 将充分受益于 5G 加速推进及物联网建设，继续推荐白马股中兴通讯。
市场普遍认为单个窄带物联网连接 ARPU 值远远低于移动互联手机用户，运营商及相关企业很难有较大的业绩弹性，我们认为不能单纯从市场行为理解窄带物联网建设，我们与市场不同的逻辑有： 1、窄带物联网大势所趋，、运营商、设备商合力推进窄带物联网； 2、物联网风口将起，数据入口成为各方争夺焦点。规模商用后首先受益的是表类终端厂商，关注金卡智能、三川智慧、先锋电子、新天科技；之后受益的是模组厂商， 关注高新兴、广和通、移为通信；后期受益标的关注连接管理平台和应用使能平台类公司：宜通世纪。
我们继续推荐行业龙头中兴通讯、 亨通光电、烽火通信、 海能达和中际装备，重点关注物联网投资标的：金卡智能、三川智慧、高新兴。 中兴通讯作为国内龙头设备商， 受益运营商集采及5G落地加速； 亨通光电是国内光棒龙头，受益光纤光缆的景气，享受量、价、份额三升； 海能达专网龙头， 国内外市场同步发力，建设一带一国家专用应急通信网； 中际装备100G 高端光模块龙头标的，受益数通光模块市场的高景气度。
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