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机构最新动向 周五挖掘20只黑马股(0323)(四

作者:habao 来源: 日期:2018-10-27 12:35:09 人气:

  公司2015年实现营业收入10.13亿元,同比上年增长21.75%;归属于上市公司股东净利润8,293万元,同比上年增长19.17%;基本每股收益0.32元,同比上年增长14.29%。同时,通过利润分配预案,拟每10股派发现金股利1元(含税)。

  1、持续在铁路指挥调度与控制领域深耕发展。公司业务结构中占比较大的指挥调度通信产品和应急、应急通信产品的主要目标市场为铁路(以及城轨)领域,所对应的交通行业产生的收入占总量的62.54%。“十三五”期间,预计铁路行业固定资产投资总额年均约7500亿元,全国城市轨道交通投资年均在6000~7000亿元,公司产品市场空间巨大,预计来自铁路(城轨)行业的收入年复合增长率在6%~9%。

  2、延展产业链,海关行业创收亮眼。公司沿着“构筑智慧指挥调度全产业链”的脉络进行布局,在全产业链的前端、中间网络传输及后端市场空间不断的深耕细作。在海关行业,公司在监管、口岸通关、物流信息化应用集成领域占有率稳居第一,智能应用系统产品创收2.01亿元,占总收入比重19.82%,同比上年增长600.46%,业绩亮眼。

  3、加快外延步伐,研发投入不断提高。通过外延,公司正逐步从提供“产品、解决方案+服务”的设备商向提供“产品、解决方案+运维服务+数据服务”的数据服务商转型。2015年,公司先后注资了威标志远(军用飞行模拟器)和通用机器人,并增资臻迪科技(无人系统、智能技术),这些资本运作将优化公司产业布局,提升技术优势。此外,2015年研发投入占营收比例为6.28%,同比上年增长66.95%。

  全年实现每股收益0.64元,同比增长13.70%,符合预期。公司发布2015年年报,实现收入108.09亿元,同比增长11.59%。扣非净利润为8.68亿元,同比增长16.44%。全年实现每股收益0.64元,同比增长13.70%,基本符合我们0.66元的预期。

  工业同比增长13.53%,商业同比增长19.98%,控股同仁堂概率较小。医药工业产品方面,盈利能力较强的心脑血管类的安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络系列销量同比增长了7.11%,营业收入同比增加了50.39%,达到了17.98亿元,毛利率同比提升了3.57个百分点,达到了63.78%。其中高附加值的安宫牛黄丸系列的渠道及价格控制方面发挥了实效,借助公司的学术宣传,销量同比有5%以上的增长。补益类的六味地黄系列、阿胶系列,销量同比增长了24.73%,营业收入同比增长了32.60%,达到了13.60亿元,毛利率变动不大,为38.56%。其中阿胶类产品受益于品类的不断丰富,已经开发了阿胶粉、阿胶蜂蜜膏和阿胶酒等40余个产品,带动该系列产品销售收入同比增长接近95%。公司其他产品营收保持稳定增长。

  盈利能力稳步提升,财务状况表现良好。公司2012年以来毛利率稳步提升,2015年较2014年提高了2.91个百分点达到了46.08%,为近5年最好水平。分版块来看医药工业毛利率增加了3.18个百分点,达到了50.51%。不同类产品毛利率均有不同程度增加,毛利较高的心脑血管类产品毛利率的提升对整体毛利率提升贡献作用较大。缘分测试小游戏医药商业毛利率下降了1.58个百分点,为31.10%。公司全年现金净流量为8.32亿元,与公司净利润水平接近。公司整体财务数据表现优良。

  产品品类不断丰富,渠道更加多样化,业绩会继续维持稳步增长。公司非常重视产品的二次开发,一方面围绕现有产品深度开发,如阿胶系列产品,另外也不断扩充化妆品、保健品等新的品类。公司大兴及安国的进展顺利,今年完工后有望缓解现有产能受限问题。

  商业方面,线家,同时公司线上业务也开展的如火如荼,已经在多家电子商务平台设立了旗舰店,开展线上销售探索。这些为公司业务继续保持稳步增长奠定基础。

  维持增持评级。我们维持对公司16-18年的净利润分别为16.8、19.3和22.1亿元的预测,对应的EPS为0.73、0.84和0.96元,相应的PE为40、35和30倍。公司作为品牌中药龙头企业,多年年一直聚焦药品、商业及服务一体化发展模式,品牌价值及影响力巨大。作为市国资委唯一的医药上市平台,盈利能力位居国资企业前列,未来也有望受益地方国企政策的落地,险资举牌凸显公司的投资价值,维持增持评级。

  2015年公司营收同比增长31.42%,主要受益于行业需求增长,北斗终端销售及运营收入同比增长显著,分别为41.6%和36.64%。报告期内三费合计1.76亿,同比增加21.93%,销售费用和管理费用增长较多,主要是终端销售售后费、研发费用增加所致。公司2015年底公告签订的3.5亿北斗终端销售合同,到2016年底到期,目前只有5768.65万元在2015年完成确认收入,加之未来北斗订单的逐步放量,预计将对2016年业绩产生显著促进作用。

  公司不断完善北斗关键元器件和终端产品的技术水平,在降低功耗和提升精度方面实现突破,卫星终端产品销量保持高速增长。完成建设贵州、甘肃两地运营分中心,稳步提升RDSS全国用户数量,保障了运营服务收入增速。公司坚定落实“N+e+X”战略,投资8000万成立全资子公司新橙北斗,延续公司北斗运营的技术优势,加大力度促进北斗与云计算、物联网、卫星互联网和大数据等领域的深度融合;承接国家卫星通信系统级项目,打造具备全球无缝接入能力的移动终端及服务;1200万参股东方道迩,布局遥感大数据服务,卫星通信和卫星遥感有望成为公司新的盈利增长点。

  受益于“十三五”规划及“自主可控”战略,高性能集成电路产业处于快速成长期。公司在DDS、射频、SOC、视频处理等核心IC技术领域拥有绝对技术优势,目前DDS出货量已达千万级,并稳步增加。报告期内公司首次实现核心器件上星应用,并成功在轨运行。

  2015年安防行业总产值近5000亿元,其中视频系统产值突破1000亿元,目前国内民用安防市场普及率仅8%,远远落后于发达国家70%的普及率,公司视频图像应用业务未来发展空间广阔。

  业绩符合预期。新宙邦发布2015年年报,全年实现收入9.34亿元,同比增长23.45%,实现归属于上市公司股东的净利润1.28亿元,同比下降3.83%,EPS0.72元。业绩符合于预期。

  传统业务企稳,投资收益和电解液大幅增长。公司业绩下滑主要是受日元贬值及电容器需求放缓的影响,电容器化学品收入同比下滑11%,毛利率同比下降3.3PCT。油价下跌原料成本下降,电容器化学品毛利率下半年触底回升,环比提高7.3PCT。电解液销量预计增长50%,单价下滑20%,毛利率同比下降0.8PCT。去年中期收购海斯福并表贡献3600万净利润,张家港瀚康净利润也同比增长2倍至1800万,外延并购项目为公司贡献丰厚回报。

  受益于锂盐涨价,今年电解液量价齐升。2015年中国新能源汽车产量达到37万辆,同比增长4倍,预计2016年仍将保持60%以上高速增长。六氟磷酸锂供不应求,价格大涨3倍目前超过40万元/吨。公司作为电解液行业龙头,六氟磷酸锂主要采购自日本企业,协议售价仅20万元/吨左右。中小电解液厂锂盐供应不稳定且成本高2万元/吨以上,因此锂盐大幅涨价推动行业洗牌,龙头公司份额将快速提升。原料涨价推动电解液保持持续提高,目前市场报价超过7万元/吨,同比提高50%。公司具有规模和技术优势,进入三星、索尼等供应链,产品目前供不应求,预计产销量今年仍将有超过50%以上增长。

  外延+内生,打造新增长点。电解液需求快速增长,添加剂子公司张家港瀚康今年有望保持快速增长。子公司海斯福的氟医药中间体技术领先,产品盈利能力强,今年全年并表将有力推动公司业绩增长。公司前期公告拟投资2.6亿元在惠州二期建设2.6万吨新型电子化学品,利用其提纯和配方工艺优势进军半导体化学品市场,将成为公司的新增长点。

  维持增持评级。电解液价格涨幅超预期,我们上调公司16-17年业绩20%,预计公司2016-2018年EPS分别为1.25(原1.04)/1.43(原1.19)/1.72元,当前股价对应2016年37倍PE,PB4.4倍。六氟磷酸锂价格大涨至40万元/吨,公司采购长单协议价仅20万元/吨左右。锂盐涨价推动行业洗牌,公司市场份额将快速提升。惠州二期投资半导体化学品将成为公司新增长点。维持“增持”评级。

  公司发布公告,公司近日收到关于苏州工业园区康力机器人产业投资有限公司完成工商注册登记手续的通知,并取得了江苏省苏州工业园区工商行政管理局颁发的《营业执照》,经营范围为机器人产业投资、投资咨询。

  公司于2015年10月27日召开董事会,审议通过了《关于设立全资子公司康力机器人产业投资有限公司的议案,近日机器人投资公司完成工商登记;注册资本2亿元。

  公司将加大机器人行业投资力度,投资拥有机器人关键核心部件研发技术的公司;通过控股或者参股等方式,完善公司在机器人领域的产业布局。

  公司已参股康力优蓝,已经迈出进军服务机器人的第一步。2014年12月,公司以现金出资5330万元增资参股紫光优蓝,其中4000万元用于对紫光优蓝进行增资,1330万元用于受让紫光股份有限公司所持有紫光优蓝14.285万元出资额。增资转让完成后,公司共持有紫光优蓝40%的股权。紫光优蓝更名为“康力优蓝机器人科技有限公司”(简称“康力优蓝”)。

  康力优蓝的主打产品为幼教娱乐机器人U03和U03s,公司也已经推出第一款商用智能机器人U05,进军中国商用智能机器人市场。我们判断康力优蓝的第一款商用智能机器人U05有望对标Pepper(Pepper由日本软银控股的公司SBRH设计制造的全球首个情感机器人)。

  康力优蓝承诺2015年净利润达到500万元,2015-2017年净利润总额达到3000万元。

  服务机器人好比是30年前的电脑、15年前的手机,未来将走进千家万户。汽车诞生后,目前保有量已远远超过马;服务机器人不同于工业机器人,属于消费品,市场空间巨大,市场需求量可能以“亿”为单位。

  2014-2017年全球服务机器人市场规模累计将达2000亿,2013年当年仅为300亿,未来三年复合增速将达22%;中国市场增速远高于全球增速。我们预计未来十年全球服务机器人市场需求超万亿。

  国内电梯年需求超1200亿元,未来3年将保持较高水平。电梯配置密度提高、新型城镇化拉动、更新需求、出口、维保服务等驱动增长。民族品牌性价比优势渐现,龙头企业未来3年业绩有望保持正增长。

  考虑到公司在手订单情况及近期新增订单情况,我们认为公司2016年业绩仍能保持20%左右增长,2017年业绩预计同比增长15-20%。作为电梯行业内最优秀的民族品牌龙头企业之一,公司合理估值有望高于行业平均水平。

  国外主要电梯企业收入超500亿元,市值超1000亿元,是康力电梯10倍左右。未来公司成长潜力巨大。

  公司拟增发募资不超过9.1亿元,目前增发已经过会,增发底价15.11元,目前股价仍然低于增发底价,股价具备一定的安全边际。

  公司定增预案募投项目为:新建电梯智能制造项目、新建基于物联网技术的智能电梯云服务平台项目、新建电梯实验中心项目。详见附件。

  预计公司继续加码机器人业务,上调评级至“推荐”。预计公司2015-2017年业绩复合增长率约18%,EPS为0.66/0.77/0.90元,PE为20/17/15倍;公司拟增发募资不超过9.1亿元,增发已过会,增发底价15.11元,目前股价低于增发底价。