港股热炒互联网彩票概念 体育大年松绑预期升温
17日，港股互联网彩票概念股大涨。华彩控股盘中最高涨18%，收盘涨10.8%。乐透互娱收涨17%。御泰中彩控股盘中最高涨13%，近5个交易日涨30%。三家公司均为国内体彩、福彩彩票系统、终端设备及技术运营服务商。报道称，9月以来，海南省多家互联网竞技博弈企业“扎堆”注册，市场对互联网彩票解禁预期升温。
互联网售彩自2015年3月叫停即将满三年，期间各主管部门对行业进行了全面督查整改并有充足时间对重启进行研究论证。明年俄罗斯世界杯举行，属于体育大年，2014年巴西世界杯国内互联网彩票销售额达850亿元，同比增长102.4%。总体看，互联网售彩解禁的内外部条件正在成熟，先期或采取地方试点。2016年，国务院出台《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》指出，将在海南探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。海南在试点方面更具政策优势。
桐庐土地成交,体育小镇实锤落定。公司成功竞得桐庐县高家以南1号和2号地块。其中,1号地块为体育用地,占地面积约8.06万平米,容积率0.3~0.5,产权50年,成交总价3640万元。2号地块为商住混合用地,占地面积约9.18万平米,成交总价为1.56亿元。公司在2017年3月8日已与桐庐市签订战略合作协议,此次竞得桐庐地块,主要用途为桐庐国际足球小镇项目的建设,也代表公司首个体育小镇实锤落定。项目总投资规划为人民币20亿元,包括“一场一馆”,即大型体育场、综合体育馆及综合训练的建设,公司将在体育场馆建成后将其作为浙江莱茵达女子足球俱乐部、浙江女子冰球队、浙江女子冰壶队的转训及承办省级、国家级、国际级,足球、冰球、冰壶赛事的场地。项目地块兼具商业、居住、体育属性,公司计划未来通过购买服务、市场化运营等方式综合运营管理,打造成冰雪项目运动和国际足球运动双轴驱动的莱茵体育特色体育小镇,是公司积极贯彻体育产业“416战略”的体现。
围绕“空间+内容”商业模式,积极推进体育小镇发展。截至2016年末,公司布局运营10家场馆,其中包括大型综合馆1家(莱茵场馆大兴店——昆仑决世界搏击中心),LanderClub健身俱乐部9家(黄龙店、文三店、西湖店、新昌店、盛元店、江南店、福缘店、润缘店、郡缘店)。2017年以来,公司加速打造六大层级场馆体系,签约了桐庐、萧山、义乌3个体育小镇,同时在嘉兴、南京、杭州、重庆等地有多个体育综合体签约落户。
投资:暂不评级。预计公司2017、2018年每股收益分别是0.02和0.03元,公司2017年9月15日收盘价格为每股7.04元,对应2017年PE为352.00倍,2018年PE为243.67倍。公司人员、资金、业务三到位,战略布局越来越清晰,紧紧围绕三大IP(足球、篮球、冰雪)+体育小镇,布局产业链上下游,实现体育IP的落地。我们看好公司中长期发展趋势,看好公司体育产业龙头地位。由于南安普顿球队收购(公司4月14日公告暂停实施的重大资产重组预案)对于公司足球IP以及围绕足球IP展开的足球小镇项目至关重要,而且对于公司利润改善具有显著作用;考虑到原预案中的该球队已被公司实际控制人高继胜收购,我们预期未来公司仍大概率存在重启实施涉及该球队相关的重大资产重组的可能性。鉴于足球队收购存在较大不确定性,利润也存在不确定性,暂不评级。
一体化循环产业链铸造公司化工产业核心竞争力,行业景气度回升助力公司传统主业业绩高增长。公司是氯碱行业龙头企业。1)公司依托完整的“煤-电-氯碱化工”和“煤-电-特色冶金”一体化循环经济产业链,实现资源、能源的就地高效,形成公司在资源、成本、技术、规模等方面的核心优势。2)受益于行业景气度提升,2016年以来,公司主力产品PVC、烧碱、硅铁等价格持续上升,助力公司传统主业业绩高速增长。2017Q1公司净利润5.34亿元,同比增长85.82%。我们预计随着经济企稳及供给侧的推进,氯碱行业景气度持续,公司化工主业业绩或将维持高增长。
前瞻布局保险/基金/银行/券商,金融业务战略性投资逐步进入收获期。近年来公司前瞻布局金融领域。公司目前分别持有华泰保险/天弘基金/乌海银行/国都证券15.3%/15.6%/3.99%/0.83%的股权。目前,所有金融业务均为公司持续贡献利润,2016年公司金融业务净利润占比达到25%左右,随着旗下金融子公司发展壮大,金融业务的占比和贡献有望稳步提升。另一方面,随着华泰保险、蚂蚁金服的上市,华泰保险和天弘基金股权价值将迎来一次系统性重估,公司持有的相应股权价值有望实现大幅增值。
战略入股稀缺保险集团,民营资本驱动保险业务加速发展。华泰保险是我国仅有的12个保险集团牌照之一,牌照稀缺性高。华泰保险集团旗下财险、寿险、资管业务均具有较强竞争力:1)华泰财险是业内极少数连续5年实现承保盈利的中型财险(平均综合成本率98.45%);2)华泰人寿业务结构健康(70%保费来自高价值个险渠道),已进入稳定盈利周期;3)华泰资管市场化竞争力行业领先:管理资产91%来自第三方,比例大幅领先同业。君正集团目前持有华泰保险15.3%股权,若受让中国石油化工集团和中国石化财务有限公司所持股权顺利完成,持股比例达22.3%,成为华泰集团第一大股东,民营资本活力有望驱动华泰保险业务发展加速。
投资:公司化工主业依托循环经济产业链布局及区域成本优势,叠加公司主力产品行业景气度周期趋势向上,公司化工主业预计将维持高速增长。公司战略布局金融领域,相关金融子公司发展已进入收获期,一方面构成公司业绩增长的第二支柱,另一方面随着相应事件驱动将带来金融股权的重估,公司金融股权或面临大幅增值。看好公司传统主业的高成长性以及金融业务价值重估带来的价值增值。同时作为内蒙地区氯碱行业龙头企业,公司或将受益70周年的政策红利。我们预计公司17/18/19年净利润为22.32/27.16/32.56亿元,对应PE为20.5/16.8/13.9倍。维持公司“增持”评级。
总额为7.01亿元,其中中青旅认购1亿元。截至目前公司已将认缴出资额60%汇入中青旅红奇(横琴)投资企业指定账户,完成对旅游产业基金首次出资。
公司于2017年2月23日公告与IDG和红杉资本共同发起设立中青旅红奇基金,红奇旅游产业基金主营旅游投资、创业投资、股权投资和资产管理,目标规模为15亿元,主要投向将以旅游产业为主(包括但不限于景区、旅游康养等领域)。公司此次认购1亿元产业基金主要目的在于为后续获取投资回报、获取优质景区项目资源奠定基础,有助公司拓展景区业务方面战略。
景区提价+补贴助业绩增长。受益景区提价落地和补助对公司全年业绩形成较强支撑,预计全年业绩仍将保持较快增速。绑定核心团队利益,机制迎长效改善。公司与乌镇管理公司协议服务签订,间接实现陈向宏管理团队和公司的利益绑定,有利于景区长期经营发展。认购旅游产业基金,拓展景区业务战略布局。围绕“控股型、多平台、营造旅游生态圈”的发展战略,精心打造“旅游+”系列产品,同时积极寻求产业融合突破,培育新的业务增长点。
公司主业持续稳定增长,景区提价补助双重利好因素下,未来业绩增长确定性强;打造“旅游+”系列产品,不断突破产业链边际;与IDG和红杉资本合作有望外延扩张步伐。若考虑补贴,我们预计17-19年EPS至0.80/0.96/1.05元,对应当前股价PE分别为26/22/20倍,维持“买入”评级。
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