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通信设备通信行业:业绩提速 运营商网优设备集采

作者:habao 来源: 日期:2014-11-15 1:43:32 人气:

  中研网讯:维持通信行业“增持”评级,看好网络优化板块。基于对2015年4G投资维持高景气的判断,我们继续维持通信行业“增持”评级。特别值得关注的是,网络优化板块拐点已明确,随着4G大网部分建成、4G用户进入规模发展阶段,作为后周期的网络优化需求将逐步,因此我们看好网优板块,推荐标的奥维通信、梅泰诺、邦讯技术、宜通世纪(相关公司盈利预测见后文附表),受益标的世纪鼎利、三维通信、华星创业。

  “网络装修队”进场,网优需求逐步。随着4G网络建设部分建成,三大运营商逐步进入用户规模发展阶段,LTE深度覆盖及优化需求将得以。在4G时代,由于网络频率提高,依靠宏基站已远不能满足覆盖需求,且80%-90%的数据业务发生在室内,优化任务将更加繁重。主要体现在(1)网络部署工程复杂度日益提高;(2)多制式同时存在,影响LTE性能;(3)功率匹配不当,无法发挥MIMO的性能优势,上述问题最终导致的结果就是用户无法4G。目前中移动集团已将“一高一低(扰、低话务)”问题小区作为重点整改方向,推动室分质量和业务吸收能力的提升。

  网优厂商将加速向服务转型。市场此前担忧网优设备行业门槛较低,且4G网优设备因多与扩容相关,主设备商将更多涉足。从目前看,华为、中兴、上海贝尔等都有相关网优覆盖设备推出,我们认为,4G时代网优厂商的价值将更多体现为系统集成的一站式服务,而更加复杂的网络和容量需求也为网优厂商提供了转型机遇。

  网优板块业绩拐点确认。从业绩情况看,网优行业Q3收入同比增长24%(Q1为-6%、Q2为18%),复苏态势明确。我们判断,随着2015-2016年网络规模的进一步扩大,行业景气将继续提升。市场担心其盈利水平能否同步提升,我们从三季报看到网优行业已连续2个季度扭亏为盈,随着运营商设备集采订单的以及订单增加后网优队伍复用度提升,行业盈利能力或将体现更大弹性。

  催化剂:业绩提速;运营商网优设备集采;FDD牌照发放。

  风险提示:市场竞争激烈导致毛利率下滑。

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