通信设备通信行业：业绩提速 运营商网优设备集采
中研网讯：维持通信行业“增持”评级，看好网络优化板块。基于对2015年4G投资维持高景气的判断，我们继续维持通信行业“增持”评级。特别值得关注的是，网络优化板块拐点已明确，随着4G大网部分建成、4G用户进入规模发展阶段，作为后周期的网络优化需求将逐步，因此我们看好网优板块，推荐标的奥维通信、梅泰诺、邦讯技术、宜通世纪（相关公司盈利预测见后文附表），受益标的世纪鼎利、三维通信、华星创业。
“网络装修队”进场，网优需求逐步。随着4G网络建设部分建成，三大运营商逐步进入用户规模发展阶段，LTE深度覆盖及优化需求将得以。在4G时代，由于网络频率提高，依靠宏基站已远不能满足覆盖需求，且80%-90%的数据业务发生在室内，优化任务将更加繁重。主要体现在（1）网络部署工程复杂度日益提高；（2）多制式同时存在，影响LTE性能；（3）功率匹配不当，无法发挥MIMO的性能优势，上述问题最终导致的结果就是用户无法4G。目前中移动集团已将“一高一低（扰、低话务）”问题小区作为重点整改方向，推动室分质量和业务吸收能力的提升。
网优厂商将加速向服务转型。市场此前担忧网优设备行业门槛较低，且4G网优设备因多与扩容相关，主设备商将更多涉足。从目前看，华为、中兴、上海贝尔等都有相关网优覆盖设备推出，我们认为，4G时代网优厂商的价值将更多体现为系统集成的一站式服务，而更加复杂的网络和容量需求也为网优厂商提供了转型机遇。
网优板块业绩拐点确认。从业绩情况看，网优行业Q3收入同比增长24%（Q1为-6%、Q2为18%），复苏态势明确。我们判断，随着2015-2016年网络规模的进一步扩大，行业景气将继续提升。市场担心其盈利水平能否同步提升，我们从三季报看到网优行业已连续2个季度扭亏为盈，随着运营商设备集采订单的以及订单增加后网优队伍复用度提升，行业盈利能力或将体现更大弹性。
催化剂：业绩提速；运营商网优设备集采；FDD牌照发放。
风险提示：市场竞争激烈导致毛利率下滑。
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