5G真的来了但受益者不是你想的那些行业
记得去年的时候，我写过几篇关于通信行业分析的文章，结果是阅读量奇低，感觉2018年已经没人关心投资的事，更没有人关心通信行业的那些事儿，去年火的都是些对未来的担忧、焦虑文章。但到了2018年下半年，由于2019年5G要上马的消息已经板上钉钉，工信部部长苗圩已经发放5G临时牌照，又有些朋友开始来和我聊5G行业的问题。
实话说，每当一些朋友过来咨询5G有什么投资机会的时候，我都会觉得很尴尬，因为虽然5G已经快到来了，但是感觉5G的整个产业链没有一个是真正受益的。现在股市热炒的5G概念，比如物联网，其实整个行业现在都处于补贴不赚钱阶段，别期待物联网这个行业能不能因5G发展出独角兽公司，只要不出OFO这样的公司就不错了；比如5G设备商，虽然说5G在未来5年的建设周期，预计3大运营商投入会超过4G的投资约60%，接近1万亿，但是行内人都知道，因为运营商收入已达到拐点，未来只能控制设备商成本，像华为、中兴这样的公司未来可能收入增加，但是利润率至少会砍半；再比如5G手机行业的确会带动一次全民手机升级，但是目前从数据上看，手机的渗透率已经达到瓶颈期，2018年手机销售量已经连续负增长13个月，未来即使5G来了，也很难带动手机行业业绩发展；其他大数据、云计算、VR、芯片等5G产业未来发展的不确定很高，你总不会带着个VR头盔到街上去享受高速的5G吧。
这个问题真的困扰了我很久，直到最近我才想明白，5G到来后，将会让视频内容生产行业更加的值钱，而会让一些内容分发的行业。
为了更好地说明5G到来后对内容产业的变革，我们先来谈谈过去4G和智能手机普及后，是怎么让这些纸媒慢慢的，而让微信号、今日头条等成为人们日常获取新闻的主流渠道的。
截至到2018年12月31日，全国今年宣布休刊的纸媒已经达到42家，是2017年的2倍多。从1980年《中国青年报》的发行量便达到300万份，到2005年全国都市类达到287种，平均期印数4852.3万份，纸媒曾经有过将近20年的辉煌。但从2015年开始，全国各类的零售总量与2014年相比下滑了46.5%，至此之后，纸媒进入严重下滑阶段，每年都超过30家报刊停刊，工资发放困难成为这些人的常态。
纸媒的生产困境背后的根本原因是4G网络和智能手机的普及，由于人们每天获取信息的渠道变成了互动性更强、获取信息更方便的大屏幕手机，才使得冷冰冰的纸质陷入困境。虽然纸质不景气，但自行业却迎来了爆发式增长。吴晓波等转战自，其“吴晓波频道”估值超过20亿；一批“网红级”的自崛起，比如迷蒙、ayawawa等，其主要面向对象都是某些年龄段具备共同价值观和爱好的群体；再到今年，许多个人号出现“一夜暴红”现象，比如兽爷的疫苗文章、花总的五星酒店爆料，文章点击量都超过1000万，这种爆红现象，在纸质年代根本无法想象，因为的销售额就是纸媒点击量的最高上限。
4G的到来实际上将的这个行业由纸媒内容垄断，变成了所有人都可以生产内容并分发，4G技术实际上降低了行业的技术门槛，只要是优质的内容，对于优质内容生产者，其获得的收益远远大于通过给予的稿酬等收益。
如果你只盯着纸媒看，文字似乎进入了寒潮，但是4G的到来实际上让发展到了一个性的高度，让更多的内容生产者进入、也让更多的不同客户获得了自己线G到来将变革电视、视频行业
4G相当于了内容分发行业，将原来文字内容生产、内容分发、客户使用三个阶段，直接拉直到内容生产、客户使用两个阶段。
中国移动4G用户渗透率已经接近70%，已经接近了2G的用户数天花板，而ARPU值(每用户平均收入)增长率这几年都在+-5%之间徘徊，主要原因是从2015年起，用户数据流量使用增长了5倍，每用户流量使用占比已经到达54%，而语音使用已经降到25%，流量资费又受到联通“冰激淋”等无限量套餐冲击，三家运营商的流量在未来都是降价的趋势，未来运营商收入增长基本是乏力的。运营商收入达到拐点这种情况即使到了5G阶段也不会有所改善，更要命的是如果从2019年开始三家运营商上均要上5G，需要分别增加投资480亿(移动)、300亿(电信)、180亿(联通)，则从2019年开始，电信和联通将进入亏损状态，年均亏损高达100亿元，运营商急需找到新的业务增长点。
而同样受无限流量市场政策和新增用户乏力的影响，为应对5G未来的高投资，T-Mobile已经在今年并购了第四大运营商Sprint，在美国最大的三家运营商Verizon、AT&T、T-Mobile的利润率在这几年已经逐渐趋同，增长乏力。由于行业竞争压力，在美国第二大的运营商AT&T急需要找到新的利润增长点。AT&T在2015年就已经跃跃欲试进攻电视行业，拿下了DirecTV，一举成为全美最大的付费电视提供方。
而中国移动和中国电信由于受到中国政策的影响，电视业务一直无法大张旗鼓的开展，但是运营商和电视业务的结合已经是一个历史的趋势，各地运营商正在通过各种方式开展电视业务，去年中国移动与CCTV合作的世界杯独播就是一次内容制作和分发的电视业务尝试。
2018年的世纪并购新闻，美国通信运营商AT&T收购时代华纳已经被美国法院批准，时代华纳在并购前已经是一个行业的巨头，产业包含传统纸媒、电视、电影、甚至在尝试流业务，旗下HBO电视业务占了2017年营收的47%，是全美最赚钱的电视内容制作和电视付费公司。即便如此，时代华纳近年来还是受到了来自网络新的激烈竞争，从2013年开始，时代华纳的的业务就进入了低增长期，年收入增长大概在5%左右，主要原因是从2013年开始，互联网新平台开始抢占年轻人的视频屏幕，Netflix尝试把内容制作和网络平台结合获得巨大成功，订阅用户在五年内将近翻了两番，成为全球最大流平台，年收入增长率超过20%。Netflix目前市值1671亿美元，相比于2013年涨了30倍，时代华纳目前市值773亿，相比于2013年仅增长2.6倍，市值还不到Netflix的官员与三女子滚床单一半，充分说明了市场对两种未来发展潜力的看法。
有意思的是在中国，这种分化的趋势也是类似的，由于我国的广电系统都是体制内，很难用市值和收入进行相互比较，但以2018年6月的综艺榜为例，浙江的王牌综艺《奔跑吧》竟然只排在收视榜的第三名，排在第一和第二分别是腾讯视频的《创造101》和爱奇艺的《街舞团》，都是网络自制节目。
去年在美国上市的“网络视频三杰”爱奇艺、哔哩哔哩、虎牙在三个月内分别上涨了3-5倍，可以这么说，中国传统同样受到了新网络的强大竞争。中国和美国的传统均需要整合流量、分发和数据业务，在原来电视的基础上，想办法进入年轻人的新市场中。
在美国生活过的朋友可能有印象，在美国的住宅基本是光纤到户的，一根光纤到户后通过融合网关分成家庭所需要的5G网络、宽带、固话、电视、wifi等业务，也就是说在美国一个运营商就可以提供中国电信、广电、移动几家公司所提供的业务。这样一体化运营的好处显而易见，一方面运营商施工和的成本会降低，另一方面家庭也不用让几家公司轮番的”服务”。但在中国，由于要地方广电系统，原本都是一根光纤内的数字信号业务非要分成多家国企来运营。
粗略的来分，广电系统由内容制作和电视网络两部分组成，由于内容制作现在趋向于大成本，地方甚至大部分省台已经完全不具备内容生产的能力，一线，比如浙江卫视、湖南卫视，内容制作也有逐步外包的倾向，比如《中国好声音》出品方就是灿星文化出品而非浙江卫视，好的内容制作永远是稀缺资源；而电视网络部分，地方现在如果不是靠强制每户每月几十块的收入，这块业务也迟早会被通信运营商所蚕食。每当谈到各地广电系统铁饭碗会被打破的时候，总有人会跳出来说地方对地市“口舌”的重要性和地方的高补贴支持，但是无论如何，如果未来年轻人越来越少看电视的话，地方广电既不具备内容制作能力，又不具备网络运营能力，迟早也会被市场所淘汰。
以上说了那么多，我也并不是来推荐5G的股票的，但是读者如果线G投资有兴趣，我只能总结出5G到来后，一些可能投资的原则：
留意一些高清视频拍摄、播放设备的厂家，以前他们只供货给，但以后可能会每家每户都需要买他们的设备自己生产些视频内容；
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