亿联网络：持续高增长软件研发设计为核心的统一通信龙头
公司公告17年前三季度业绩预告,归母净利润同比增长50%~60%,盈利4.53亿元到4.83亿元;Q3单季环比增长28%~54%,单季盈利1.48亿元到1.78亿元。作为软件研发&设计为核心的统一通信设备龙头,公司盈利能力进一步得到验证。
公司凭借优异的软件开发&设计能力,为客户提供专业、定制化的服务,各系列产品客户地位准确。目前SIP终端产品主要分为T2、T4产品,T2系列基础产品作为公司的稳定支柱产品持续推进;T4系列产品定位中高端客户,具备可视化功能。全球IP通信市场持续增长,我们预计,T4系列和T2系列产品全年业绩占比结构有望进一步拉开,结合各个系列内部结构的进一步优化调整,保持产品整体均价稳定,为公司短期盈利能力打下牢不可破的基础。
VCS业务方面,公司推出了VCS新终端系列的旗舰机型VC800,作为VCS视讯终端的高端产品,该产品的推出依靠优异的性能进一步完善了与兵妹妹在机房公司VCS的产品覆盖以及国内市场的领先地位,为公司未来发展注入新的活力。
公司终端硬件方面通过三方代工,聚焦软件开发及设计,软件开发与设计乃是公司产品的核心价值及竞争力。公司持续投入软件研发与设计,使得公司逐步形成多层级的研发组织结构,公司研发能力覆盖了ID、硬件、软件、音视频基础算法、无线、交换平台等领域,逐步实现核心关键技术的全面自主研发,核心竞争力凸显!公司SIP终端业务方面,渠道完善且持续发力的欧美市场为公司短期盈利打下基础。同时,公司不断优化运营管理水平,规模效应产生相对刚性三费,全年盈利能力注入弹性!
我们再次重申,公司产品以软件开发设计为核心竞争力且所在市场需求稳定,SIP终端占比IP终端市场渗透率有望进一步提升;公司自身产品结构持续优化,短期盈利能力以及发展无需多虑;研发的持续投入,公司产品核心竞争力稳步提高。中长期关注公司T2&T4终端产品价格稳定性、销售情况以及VCS市场推进情况。17~19年EPS分别为4.26、5.94、7.86元,给予“买入”评级!