电影行业动态点评——春节档市场火热的必然性：口碑爆发与消费升级
学姐别这样2018年春节档电影市场热度空前，档期总票房达到56.5亿（同比增长66%），档期总观影人次已达到1.4亿（同比增长57%）；2月16日（初一）单日票房12.6亿，突破全球单日票房纪录。档期内《探案2》《捉妖记2》票房已突破15亿，《红海行动》口碑逆袭票房突破10亿。
1）整体市场来看，18春节档影片口碑显著反转，是档期票房激增的直接因素。我们认为观影行为逐渐趋于、互联网化排片与口碑打通口碑-票房弹性关系，从而影片口碑已成为激发观影需求最大要素。2018年春节档逻辑不变，“不缺优质影片”的18春节档充分激发了观影需求：2018年春节档票房TOP3（截至2月20日）豆瓣均分高达7分，而2014-17年持续四年的档期票房TOP3影片豆瓣均分仅为5分。
回顾历年春节档，档期影片数量稳定、但口碑相较其他档期显著偏低，更加凸显18年口碑反转带来票房弹性。2014-17年春节档影片数维持在6-9部左右，供给数量上基本稳定；影片质量上，往年春节档票房TOP3影片豆瓣均分一直显著低于其他档期，18年春节档影片口碑反转使得票房弹性凸显。
2）影片格局来看，口碑效应发酵速度再度提升，宣发影响式微。猫眼想看人次能够较好的体现映前宣发力度，2018年春节档“猫眼想看”排序仅能匹配首日票房，8.5分的《红海行动》、7.3分的《探案2》在上映四日内实现单日票房逆袭；反观2017年各个主要档期，口碑发酵带来票房逆袭往往在“首周”之后。可见观影之下，“宣发”、“票补”等影片质量之外的因素对影片总收益的影响日渐式微。
2018年春节档另一个显著变化是四线及以下城市票房份额占比激增，消费升级拉动低频观影人群电影消费。“返乡潮”影响下春节档影片往往四线城市占比较全年票房分布高，但2018年春节档在各方票补的情况下（档期平均票价增长5%），四线个百分点、档期观影人次达到1.2亿（截至2月20日），充分体现消费升级对增量市场的激发,“看电影”渐成全民娱乐标配。
持续看好电影市场复苏，重点关注发行及院线亿观影人次再证观影人次空间，国产优质内容持续复苏、观影群体趋于的良性市场下，持续看好国内电影市场复苏：从供给端来看，经历了16-17年电影市场低投资回报率阶段，制作端持续沉淀、劣后产能逐步出清，国产优质内容持续复苏；从需求弹性来看，17年以来观影群体成长，口碑效应持续提升，影片质量对观影需求弹性很大；从需求空间来看，我国人均观影次数与发达市场仍有3倍差距，春节档5日1.2亿观影人次再证观影人次空间。持续推荐具备平台优势的
“线下+线上”发行龙头光线传媒，关注万达电影（院线龙头，拟注入的万达影视主控《探案2》，停牌中）、横店影视（三四线院线龙头）、华谊兄弟（电影制作发行+实景娱乐双轮驱动）。